券商多渠道補給：741億“彈藥”待落地
券商“自救”
2018年對于券商而言是異常艱難的一年，根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的131家證券公司前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，全行業(yè)盈利規(guī)模大約只有2016年前三季度的一半，10月份的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)也持續(xù)慘淡，今年全年業(yè)績下滑幾成定局。在此背景下，券商開始多種手段“自救”。“補血”方面，至11月29日，40家上市券商今年通過定增、可轉(zhuǎn)債、短融、次級債、非公開公司債等方式已經(jīng)融資1940億。另外，在待發(fā)行中，有4家上市券商計劃定增合計580億，另有4家計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債合計161億，這就意味著待落地資金達741億。在新業(yè)務(wù)開發(fā)方面，已經(jīng)“銷聲匿跡”四年之久的公開增發(fā)重出江湖，在業(yè)績壓力的倒逼之下，券商開始承接需要余額包銷的公開增發(fā)項目。
要是冬天已經(jīng)來了，春日怎會遙遠？（林虹）
導(dǎo)讀：截至11月29日，40家上市券商今年通過定增、可轉(zhuǎn)債、短融、次級債、非公開公司債等方式已經(jīng)融資1940億。另外，在待發(fā)行中，有4家上市券商計劃定增合計580億，另有4家計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債合計161億，這就意味著待落地資金達741億。
隨著再融資新政“解綁”，定增預(yù)案驟增。11月28日國信證券發(fā)布150億非公開發(fā)行股票計劃，成為今年以來第4家實施定增的券商。
券商“補血”訴求再度進入市場視線中。廣發(fā)證券150億定增預(yù)案在本月13日獲得證監(jiān)會批文，9天后（22日）申萬宏源180億公司債亦拿到“準生證”。市場人士認為，隨著再融資監(jiān)管放開，上市券商融資效率將會進一步提升。
從募資用途來看，除資本中介業(yè)務(wù)以外，F(xiàn)ICC、全資子公司成為券商融資投放的另一重點。
股票融資環(huán)境好轉(zhuǎn)
11月28日國信證券公告定增預(yù)案，計劃發(fā)行股數(shù)不超過16.4億股，募資不超過150億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，該筆募資規(guī)模在11月新增定增預(yù)案中排名第一。
11月29日，深圳一名券商投行人士接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時認為，目前時點適合發(fā)定增，“一方面再融資新政出臺，解決上市公司融資難的問題；另一方面目前二級市場處在低位區(qū)間，下行空間有限，發(fā)行風(fēng)險相對較小。”他說。
其所指的再融資新政，具體為11月9日證監(jiān)會發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。其中提到，允許定增募集資金全部用于補充流動資金和償還債務(wù)。允許增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票不受18個月融資間隔限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個月。
根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者對Wind數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，截至11月26日，11月共有40家公司新披露定增預(yù)案，環(huán)比10月30家出現(xiàn)快速增長。
在此之前，由于股票融資環(huán)境不友好，今年以來券商定增處境尷尬。
受再融資18個月窗口指導(dǎo)影響，國元證券在2017年10月完成42億規(guī)模的定增，今年公司“轉(zhuǎn)道”可轉(zhuǎn)債，發(fā)行60億。
市場因素影響更大，由于二級市場連連下跌，定增發(fā)行風(fēng)險上升。申萬宏源今年1月發(fā)出120億定增，目前已經(jīng)出現(xiàn)破發(fā)。華泰證券在8月發(fā)行百億定增，吸引阿里巴巴、蘇寧易購等明星企業(yè)入局，但實際上募資142.08億，距離目標255.10億元而言，完成率只有56%。
此外，海通證券與廣發(fā)證券也在上半年推出定增方案，但券商股今年行情整體走低，兩家券商股價已經(jīng)破凈。
同樣，受市況拖累的還有東吳證券。公司在8月終止配股計劃，該計劃跨度一年，最終因“市場環(huán)境已發(fā)生較大變化”而放棄。
前述投行人士表示，盡管目前市場處于低位，但較為震蕩，定增發(fā)行仍有難度。“為了降低發(fā)行風(fēng)險，首先要確定定增發(fā)行對象，比如保證控股股東能鎖定一部分。”他說。
國信證券定增方案顯示，股東“保駕”發(fā)行。公司擬向包括深投控、云南合和、華潤信托在內(nèi)的不超過10名特定對象非公開發(fā)行A股股票，其中作為第一大股東——深投控，擬認購比例不低于定增股票總數(shù)的33.53%；第二大股東云南合和擬認購不低于16.77%，第三大股東華潤信托則1%。控股股東和實際控制人地位不受影響。這就意味著，三大股東合計認購至少51.3%。同時控股股東和實際控制人不會發(fā)生變更。
多渠道“補血”
除了定增以外，券商還選擇可轉(zhuǎn)債、公司債、次級債、短融等方式補充資本金，再融資需求不減，多渠道“補血”。
申萬宏源繼1月發(fā)行120億定增以后，又一單融資即將落地，11月22日180億規(guī)模公司債獲得證監(jiān)會批復(fù)。
中信證券今年雖未進行股權(quán)融資，但公司今年以來已進行10次短融，累計已經(jīng)融資360億。此外還發(fā)行非公開公司債合計70億。而國泰君安5次短融，合計募資165億。
根據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月29日，40家上市券商今年通過定增、可轉(zhuǎn)債、短融、次級債、非公開公司債等方式已經(jīng)融資1940億。
另外，在待發(fā)行中，有4家上市券商計劃定增合計580億，另有4家計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債合計161億，這就意味著待落地資金達741億。
融資欲旺盛的背后，是券商補充“彈藥”，及時發(fā)力業(yè)務(wù)，加快轉(zhuǎn)型和提升競爭力。
值得注意的是，除了繼續(xù)大力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)以外，如今多家證券公司還加大對FICC的投資規(guī)模，以及增資全資子公司。
以國信證券為例，公司本輪定增共有五大募投項目，除償債以及營運資金外，在業(yè)務(wù)投放上，投資與交易業(yè)務(wù)擬投入金額最大，達到60億；資本中介業(yè)務(wù)與增資全資子公司分別投入25億、23億。
公司表示，在投資交易業(yè)務(wù)中，固定收益類業(yè)務(wù)將著力打造FICC業(yè)務(wù)鏈；私募基金類業(yè)務(wù)將注重提升投資能力，擴大管理規(guī)模。
據(jù)了解，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新和風(fēng)險管理的重要工具，關(guān)乎到戰(zhàn)略性資源的國際定價和人民幣國際化。但目前，證券公司FICC業(yè)務(wù)主要集中在固定收益業(yè)務(wù)領(lǐng)域，外匯業(yè)務(wù)和商品業(yè)務(wù)還有待發(fā)展。
在全資子公司投放中，國信證券計劃對國信期貨增資14億，主要投資于種子基金和資管業(yè)務(wù)以及開展風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)等；對國信香港增資9億，主要用于補充經(jīng)紀業(yè)務(wù)資本金，支持“一帶一路”相關(guān)債券和股本融資項目承銷的資本金，擴大保證金業(yè)務(wù)規(guī)模及信息系統(tǒng)建設(shè)投入等方面。
華南一名券商非銀分析師表示，從近年來利潤分布來看，有券商的期貨子公司表現(xiàn)突出，貢獻較多利潤。而境外子公司業(yè)績分化較大，部分券商海外業(yè)務(wù)虧損。“盡管如此，隨著互聯(lián)互通獲越來越多投資者認可以及內(nèi)地企業(yè)到海外上市，券商海外業(yè)務(wù)的重要性逐漸凸顯。”此外，資管子公司與私募基金子公司亦需要資本金的補充，以進一步擴大資管和投資的規(guī)模。
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