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發布時間：

2020年08月04日 /

來源：

私募掌柜 /

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規范私募基金業績計提標準四大原則保護投資者利益

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近日，基金業協會發布《私募證券投資基金業績報酬指引（征求意見稿）》，明確了私募基金管理人在業績報酬的制定和執行中應遵循的四項基本原則，并圍繞上述原則制定了相關條款。

在業內人士看來，未來指引實施，將進一步規范和細化私募業績報酬的計提規則，有利于行業規范發展，保護投資者利益。

四大原則規范私募計提標準

中基協發布的征求意見稿分正文和附件兩部分，正文共二十條，明確了私募基金管理人在業績報酬機制的制定和執行中應遵循的四項基本原則，并圍繞上述原則制定了相關條款。

四項原則包括利益一致原則、收益實現原則、公平對待原則和信息透明原則。

事實上，中基協在去年12月23日發布的《私募投資基金備案須知》中就已經地對私募證券基金的業績報酬進行了規定。

對于此次發布的征求意見稿，廣東正大聯合律師事務所合伙人許瀚表示，其根本目的在于保護投資者權益，規范和細化業績報酬的計提規則。

許翰表示，就利益一致原則而言，以往某些不規范的業績報酬計提方式有可能是管理人計提了業績報酬而投資者并沒有獲得盈利。征求意見稿規定了整體業績報酬60%上限和當次業績報酬60%上限就是為了防范這種情況的發生。

此外，征求意見稿還提到，要公平對待投資者，對單只基金同一份額類別的不同投資者，私募基金管理人應采用相同的業績報酬計提規則。在計提基準、計提時點、計提間隔上都應保持一致。但征求意見稿也賦予了投資者和管理人個性化選擇的權利，可以通過在同一只基金中區分不同的基金份額，采用不同的計提比例。

征求意見稿還提到，除基金清算時及前款規定情形外，私募基金管理人在基金合同約定的計提時點只能對擁有贖回權利的基金份額計提業績報酬。“這體現了收益實現原則。也就是說，確保了管理人在計提業績時，投資者也能對等地實現自身收益。”許翰說。

私募需做好四項工作

除了正文，征求意見稿還在附件中梳理整合了國內現行和國際主流的業績報酬計提方法，并重點介紹了高水位法下六種主要細分計提方法的特點、適用場景和運營難度，為行業提供了實踐指導。

對于細分的計提方法，有滬上私募人士表示，單人單筆高水位份額縮減法是協會推薦的基金業績報酬計提方式，對于所有份額持有人都是公允的，不會出現以往被認為多出應計提標準或多次計提的情況。優勢在于計提日可以不受基金開放日的約束，且基金凈值不變，更容易對基金表現作出評價。

許瀚表示，若文件正式出臺，證券類私募管理人將會增加一些工作。

一是對于有設置業績報酬計提基準的私募產品，管理人應另行制定《基金業績報酬計提基準制定制度》及決策流程，并在基金合同中明確約定計提基準的組成要素。二是如未在基金合同中約定預估業績報酬，則管理人應在凈值披露日、定期報告日、開放申購或贖回日，按“虛擬清算”原則預估業績報酬。三是對于同一基金中設置不同基金份額不同業績報酬計提比例的，應在基金合同和招募說明書予以明確說明。四是應在基金合同和招募說明書中，采用舉例等方式向投資者介紹計提方法。

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